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前序：
年9月7日，山西省国资委《山西省人民政府国有资产监督管理委员会关于将持有的省属22户企业国有股权全部注入山西省国有资本投资运营有限公司的通知》（晋国资发［］35号），根据文件要求，山西省人民政府国有资产监督管理委员会决定将所持山酒汾酒控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司%股权全部注入山西省国有资本投资运营有限公司。
成立山西省国有资本投资运营公司目的是促进国有资本、资金和资源可持续发展，解决国有企业历史遗留问题，统筹推进国有企业重组改制进程，加快混合所有制改革，确保国有资产保值增值，降低国有企业资产负债率，促进山西省新兴产业和潜力替代产业发展壮大。
这为华润进入山西汾酒提供了政策支持，这是大前提。
概述：
年华润集团旗下华创鑫睿通过受让山西汾酒控股东汾酒集团公司11.45%成为第二大股东，由此拉开汾酒的复兴与改造计划。
华润进入的前一年即年，山西汾酒收入60.37亿元，利润9.44亿元。在华润进入完整四个年度后的年，山西汾酒收入.71亿元，利润53.14亿元。两个数据比较，收入增长.85%，利润增长.92%。4年收入复合增长率34.88%，利润复合增长率54.03%。
从数据指标看来，山西汾酒最重要改变产生于年和年，影响深层次变化来自于几个因素：一，利润增长远远高于收入增入，这证明在管理、成本、效率、资产方面有了大的提升；二，高端酒“汾酒”增长速度大于系列酒和竹叶青酒，产品结构进一步明晰；三，通过市场结构调整，走出了原山西及泛山西市场，特别经济发达的东部地区长三角和南方地区珠三角贡献了主要增量；四，线上市场增量明显。
华润在这四年间，派任山西汾酒人事主要有四个层级：第一层级是参与汾酒最高决策的副董事长，第二层级是董事，第三层次是参与经营特别是营销管理的管理者，第四是大量营销、市场、财务方面骨干团队。华润在董事会15个组成结构中，有两个董事席位及一个独立董事提名席位。
至年底，华润已完成对山西汾酒治理结构、资产梳理、产品结构、营销管理、市场布局的阶段性任务，日常经营管理由山西汾酒团队运营。
华创鑫睿进入山西汾酒进程：
年1月19日，收到控股股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司通知，汾酒集团公司开始筹划重大事项，汾酒停牌。
年2月2日，收到控股股东《关于转让所持山西汾酒部分股份进展情况的通知》，汾酒集团公司就山西汾酒股份引进战略投资者事宜进行了充分论证，框架方案与商洽沟通工作基本完成。汾酒集团公司拟向华润集团附属公司转让所持山西汾酒股份11.45%左右，尚未签订股权转让协议。
年2月3日，收到控股股东汾酒集团公司通知，为积极推进混合所有制改革相关工作，与华创鑫睿（香港）有限公司、华润创业有限公司及“联和基金”签署《山西杏花村汾酒集团有限责任公司与华创鑫睿与华润创业有限公司及华润创业联和基金一期（有限合伙）之股份转让协议》。
华创鑫睿是华润创业有限公司控股子公司，华润创业间接持股80.62%，联和基金间接持股19.38%。
汾酒集团公司将以协议转让方式，将所持山西汾酒股股份及相关权益（占山西汾酒总股本的11.45%）转让给华创鑫睿，转让的股份为无限售条件流通股。
标的股份每股转让价格52.04元，标的股份转让总价款51.60亿元。
条件：华润创业间接控股华创鑫睿，通过本次交易间接取得的山西汾酒权益，自该等股票过户到华创鑫睿名下之日起60个月内将不以任何直接或间接方式转让或委托他人管理，包括但不限于通过证券市场公开转让或通过协议方式转让（但股票过户之日起36个月后，华创鑫睿可将所持股票全部或部分转让予华润创业）。
年5月30日召开第七届董事会第二十次会议，《关于修订公司章程部分条款的议案》，原“董事会由15-17名董事组成，设董事长1名，副董事长2名”。修订为“董事会由15-17名董事组成，设董事长1名，副董事长1-3名。”
阅读提示：修改公司章程目的是为华润进入董事会主要职务提供法律依据
年6月5日披露，收到汾酒集团公司转来的国务院国有资产监督管理委员会《关于山西杏花村汾酒厂股份有限公司国有股东协议转让所持部分股份有关问题的批复》（国资产权〔〕号），原则同意汾酒集团公司所持股份公司.万股股份协议转让给华创鑫睿（香港）有限公司持有。
年6月29日，股份过户登记手续完成。
阅读提示：汾酒集团公司与华润从形成共识到股份过户完成，大约5个月时间。年1月19日山西汾酒收盘价43.18元/股。对应华润参股价格52.04元，溢价20.51%。
治理结构及管理团队改造：
年8月17日第七届董事会第二十三次会议，审议通过《关于增补公司第七届董事会董事、独立董事的议案》，经华创鑫睿（香港）有限公司提名，确定陈朗、侯孝海第七届董事会董事候选人，张远堂为独立董事候选人。
陈朗生于年10月，年加入中国华润总公司，历任华润投资开发有限公司的董事长兼总经理，华润励致有限公司副主席兼行政总裁，华润创业有限公司首席执行官、董事会主席。现任华润创业有限公司执行董事，华润（集团）有限公司副总经理，中国华润总公司董事，华润雪花啤酒（中国）投资有限公司、华润怡宝麒麟饮料（控股）有限公司董事长。
侯孝海生于年8月，曾供职于北京首钢总公司，盖洛普中国咨询有限公司，四川百事可乐饮料有限公司，年加入华润雪花啤酒，历任华润雪花啤酒销售发展总监兼市场部、销售部总经理，贵州区域公司总经理，四川区域公司总经理。现任华润雪花啤酒（中国）投资有限公司总经理。
年9月3日“年第二次临时股东大会”增补董事议案通过。同日，陈朗当选第七届董事会副董事长、战略委员会委员，侯孝海当选战略委员会委员、薪酬与考核委员会委员、审计委员会委员，华创鑫睿提名的独立董事张远堂当选提名委员会委员。
年9月27日，聘任杨翔为山西汾酒总经理助理。这个职位虽轻、处于决策层和核心管理层边缘的岗位实则举轻若重，是华润派往山西汾酒日常经营活动最实质性人物，在山西汾酒销售、营销、市场贯穿上下。
杨翔生于年8月，年加入雪花啤酒。历任钱江啤酒厂销售中心副总经理，浙江华润雪花啤酒销售公司销售发展部经理、总经理助理，华润雪花啤酒浙江区域公司营销中心副总经理兼杭州/餐饮销售大区总经理，华润雪花啤酒（中国）有限公司营销中心夜场一部副总经理，雪花中国营销中心总经理助理兼销售部总经理、销售部电商业务总监、销售部大客户业务总监、销售部终端推广总监，雪花中国营销中心总经理助理兼夜场拓展部总经理，雪花中国营销中心国际业务部总监。现任华润雪花啤酒（中国）投资公司战略管理部副总监。
年12月13日，发布股权激励预案。激励对象授予不超过万股限制性股票，约占股本总额.83万股的0.75%。首次授予万股，占授予总量90.77%，约占股本总额0.68%；预留60万股，占授予总量9.23%，约占股本总额0.07%。首次授予限制性股票授予价格每股19.28元。
授予的限制性股票，在解除限售期的3个会计年度中，分年度进行绩效考核并解除限售，以达到绩效考核目标作为激励对象的解除限售条件。
阅读提示：年营业收入63.61亿元，按照三个解除限售期条件，对应年.86亿元，年.94亿元，年.02亿元。这是对管理层利益共享形成的第一次激励政策和制约机制。
年12月13日，收购山西杏花村汾酒集团酒业发展区销售有限责任公司51%股权。
年3月5日，.04元收购义泉涌公司部分资产。义泉涌公司与山西汾酒共同受汾酒集团控制。
年3月6日，副董事长韩建书辞职，解聘副总经理赵玲。
年是华润进入山西汾酒后第一份年报，其中体现了汾酒集团公司和华润公司治理、发展有战略、市场、策略、产品、治理结构的诸多共识，但其中很有诸多不彻底之处。
可比公司毛利率情况:
提示阅读：这张毛利率图表是上海证券交易所下发
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